Wycena firmy

Dlaczego warto dokonać wyceny wartości firmy?

Wycena wartości firmy jest usługą, z której korzystają zarówno duże podmioty, jak też niewielkie przedsiębiorstwa. Okoliczności, które wymagają jej przeprowadzenia mogą być różne i zależą od specyfiki danego podmiotu, a także jego sytuacji i planowanych działań. Wycena przedsiębiorstwa powinna być zrealizowana w co najmniej kilku przypadkach:

• jeżeli ma kontynuować działalność, ale zmienia się jej właściciel – czyli w momencie sprzedaży całości lub części przedsiębiorstwa. Na podstawie wyceny metodą dochodową, porównawczą lub majątkową można oszacować oczekiwaną wartość przyszłej transakcji, a także stanowi dobry fundament do prowadzenia negocjacji. Jest to rzetelny i wiarygodny sposób na poparcie swoich oczekiwań finansowych dla sprzedającego, a także gwarancja rzeczywistej wartości firmy dla nabywcy,
• zgodnie z przepisami prawa w przypadku przejęcia, fuzji, prywatyzacji, podziału spółek – wówczas proces wyceny przedsiębiorstwa jest koniecznością,
• likwidacji lub postępowania upadłościowego, przydatna dla wierzycieli, a także w celu określenia, czy likwidacja jest koniecznością, czy też zachodzą przesłanki do sprzedaży firmy,
• konieczności zaciągnięcia kredytu – w tym przypadku przeprowadzanie wyceny przedsiębiorstw może być niezbędne do potwierdzenia zdolności kredytowej oraz przyszłego zabezpieczenia wierzytelności,
• postępowania odszkodowawczego,
• chęci ubezpieczenia firmy,
• zastosowania wyceny wartości do celów wewnętrznych, na przykład na potrzeby podatkowe lub sprawozdawcze lub w przypadku transakcji pomiędzy podmiotami powiązanymi.

Jak powinna przebiegać wycena firmy?

Wiarygodna i prawidłowa wycena firm bierze pod uwagę rodzaj działalności, a także jej indywidualną sytuację i cel. Jest to powód, dla którego dokonujemy analizy finansowej firmy, w której to wyniku określamy czynniki wpływające na wartość konkretnej firmy. Nieprawidłowo przeprowadzona wycena i uzyskana w jej efekcie wartość firmy, może być podważona przez podmiot weryfikujący, taki jak na przykład urząd skarbowy. Dobrze przygotowana wycena wartości charakteryzuje się obiektywnością i opiera się na wiarygodnych danych źródłowych. Jest bardzo pomocna w trakcie prowadzenia negocjacji, a także w rozwiązywaniu sporów w sądzie. Właśnie dlatego tak istotne jest zawierzenie wyceny sprawdzonemu partnerowi biznesowemu. Powierz jej przeprowadzenie doświadczonym specjalistom z Volante. Specjalizujemy się w szeroko pojętym doradztwie biznesowym. Sprawdź także naszą ofertę wyceny opcji menedżerskich dla firm. Polecamy również nasze usługi wyceny oprogramowania.

Metody wyceny firmy

Wycena wartości firmy może zostać przeprowadzona kilkoma różnymi metodami. Wybór właściwej z nich zależy zarówno od tego, do czego jest potrzebna jak również od  wielkości firmy oraz jej obecnej sytuacji finansowo-majątkowej. Każdy przypadek wymaga indywidualnego podejścia oraz dostosowanych do niego rozwiązań. Niektóre metody wyceny firmy sprawdzą się głównie w przypadku dużych firm i korporacji, inne natomiast lepiej oddadzą sytuację, gdy potrzebna jest wycena małej firmy rodzinnej.

Wycena metodą majątkową

Opiera się na wyznaczeniu wartości rynkowej poszczególnych aktywów będących w posiadaniu firmy, a także pomniejszeniu ich o wszystkie zobowiązania. Jest obiektywna, a także często uznawana za jedną z prostszych metod wyceny. Obiektywizm wynika z wykorzystania wartości konkretnych aktywów, które wymienione są z nazwy, co potwierdzone jest odpowiednimi dokumentami. W związku z tym dobrze przeprowadzona wycena tą metodą będzie trudna do podważenia. W procesie wyceny metodą majątkową czasami niezbędne jest uwzględnienie składników niematerialnych, jak na przykład marek, patentów czy know-how, dlatego realna wartość podmiotu wyceny najczęściej różni się od jej wartości wykazanej w spisie z natury. Często wykorzystuje się ją w przypadku przedsiębiorstw dojrzałych, których wartość opiera się przede wszystkim na posiadanych nieruchomościach, maszynach i urządzeniach. Szacowanie wartości firmy we wczesnej fazie rozwoju tą metodą może okazać się nieskuteczne, ponieważ w ich przypadku dużą wartość reprezentują czynniki niematerialne, których wycena na tym etapie ich funkcjonowania jest znacznie utrudniona.

Wycena metodą porównawczą

Polega na oszacowaniu wartości przedsiębiorstwa, w oparciu o mnożniki rynkowe. Najlepiej sprawdzi się w przypadku spółek kapitałowych lub bardzo dużych spółek osobowych. Wycena przedsiębiorstwa metodą porównawczą również daje wiarygodne wyniki. Najczęściej jest wykorzystywana do procesu wyceny firmy o średniej lub dużej wielkości, gdyż w takich przypadkach łatwiej dobrać podmioty o podobnej skali działalności, co pomoże w oszacowaniu wartości. Pod uwagę przy wycenie tą metodą brane są najczęściej realne efekty ekonomiczne generowane przez przedsiębiorstwo. Należy do nich przychód ze sprzedaży, zyski operacyjne, czy zysk netto.

Wycena metodą dochodową (wycena firmy metodą DCF)

Wycena firmy metodą DCF polega na oszacowaniu obecnej wartości na podstawie prognozowanych przepływów pieniężnych. Wartość przedmiotu wyceny jest więc oparta o prognozy wyników finansowych. Jest uznawana za jedną z najlepszych oraz jednocześnie za jedną z bardziej złożonych metod wyceny wartości. Wynika to z tego, iż wycena firmy metodą dochodową wymaga m.in. przygotowania wiarygodnych prognoz a także wielu dodatkowych korekt stosowanych przykładowo w wycenach spółek osobowych i jednoosobowych działalności gospodarczych. Wycena firmy w ten sposób jest dosyć pracochłonna i wymaga dużych nakładów pracy eksperta, co może generować wyższe koszty niż w przypadku pozostałych metod. Z tego powodu warto powierzyć wykonanie wyceny doświadczonym specjalistom z zakresu doradztwa biznesowego. Nasi eksperci ocenią, która z metod będzie najpraktyczniejsza i najskuteczniejsza w przypadku Twojej firmy oraz przeprowadzimy rzetelne prace w oparciu o wiarygodne dane. Unikniesz też ryzyka uzyskania łatwych do podważenia wyników z powodu niewłaściwej, subiektywnej oceny poszczególnych wartości, co niekiedy ma miejsce, gdy wycena jest przeprowadzana przez nierzetelny podmiot lub też samodzielnie przez wewnętrznie wyłoniony zespół.

W ramach metod dochodowych wyróżnia się kilka ich rodzajów. Są to m.in. metody:

• zdyskontowanych przepływów pieniężnych – DCF, discounted cash flow,
• zdyskontowanych zysków,
• zdyskontowanych dywidend.

Wartości uzyskiwane w wyniku wycen wykorzystujących zdyskontowane przepływy pieniężne wiążą obecną wartość podmiotu z wypracowanymi przez niego środkami pieniężnymi, które mają być generowane w przyszłości. Trudności w wykorzystaniu tej metody powiązane są z koniecznością zaprojektowania przepływów pieniężnych, stopy dyskonta przepływów, czy wartości rezydualnej. Konieczne jest też wyodrębnienie przepływów pieniężnych z poszczególnych sfer działalności firmy. Warto sięgnąć więc po pomoc podmiotu profesjonalnie zajmującego się wyceną firm, który podpowie, jakie dokumenty będą niezbędne oraz co jeszcze może być potrzebne do uzyskania wiarygodnych rezultatów prac.

Stosowanych jest wiele odmian metody DCF, dzięki czemu można łatwo dopasować sposób przeprowadzania wyceny do potrzeb oraz charakteru danego podmiotu.

Metody dochodowe bazujące na dywidendzie najczęściej okazują się praktycznejsze dla akcjonariuszy spółek wypłacających regularnie dywidendę, kiedy cel wyceny związany jest z podejmowaniem decyzji o inwestycji w daną firmę. Pozwalają one im na oszacowanie wartości udziałów lub akcji danego przedsiębiorstwa na podstawie wysokości i częstotliwości wypłat dywidend.

Wiarygodność metod dochodowych wyceny przedsiębiorstwa wynika zatem w dużej mierze ze stopnia skomplikowania prac i konieczności wzięcia pod uwagę wielu czynników. Nie jest to polecany wybór w przypadku, gdy firma chce zająć się wyceną samodzielnie – najlepszym rozwiązaniem będzie skorzystanie z pomocy specjalistów. Potencjalnym zagrożeniem, gdy wycena ma być przeprowadzona we własnym zakresie, jest m.in. pole do subiektywnej interpretacji poszczególnych danych i niedoszacowanie ryzyka związanego z przyszłą działalnością.

Istotną zaletą takiego sposobu wyceny przedsiębiorstwa są jej szerokie możliwości wykorzystania. Sprawdzą się nie tylko w przypadku chęci sprzedaży firmy, lecz też przy różnorodnych inwestycjach. Ważnym czynnikiem dla potencjalnych inwestorów jest rzetelne szacowanie potencjalnego ryzyka inwestycji, nie zaś samej wartości danego podmiotu w obecnym momencie.

Wycena metodą księgową

To metoda oparta na danych zawartych w księgach rachunkowych. W procesie szacowania wartości firmy odejmuje się wartość zobowiązań od wartości aktywów. Głównym celem jest skupienie się na aspektach bilansowych. Pomijana jest m.in. wycena marki firmy nie uwzględnionej w wartościach niematerialnych i prawnych, pozycji rynkowej oraz innych wartości niematerialnych, nieuwzględnionych w księgach rachunkowych. Rzadko stosuje się ją w przypadku konieczności określenia rzeczywistej wartości podmiotu w danym momencie m.in. ze względu na historyczny charakter cen, nieuwzględniający inflacji, a także różnice między zużyciem ewidencyjnym a fizycznym i ekonomicznym.

Wycena metodą odtworzeniową

Istotą wyceny firmy metodą odtworzeniową jest przyjęcie hipotetycznej sytuacji, polegającej na konieczności odtworzenia od podstaw całej firmy. Uwzględnia się w tym koszty związane z infrastrukturą, technologią i innymi aktywami. Pod uwagę brana jest bieżąca wartość zastępcza aktywów. Nie jest polecana przy wycenie firm, gdzie dużą rolę odgrywają wartości niematerialne, czy marka.

Wycena metodą odtworzeniową stosowana jest często w przypadku, gdy przedsiębiorca rozważa, co będzie bardziej opłacalne – zakup firmy, czy też stworzenie jej od podstaw. Ważne, aby zdecydować się na pomoc doświadczonych specjalistów w tym zakresie, ponieważ konieczne jest uwzględnienie wielu różnorodnych czynników. Niezbędne jest m.in. określenie zużycia składników majątku trwałego, a także ich aktualnych cen. Posłużenie się nieaktualnymi danymi może znacząco wpłynąć na rzetelność wyceny i być przesłanką do jej podważenia przez inne podmioty.

Rzetelność przeprowadzania wyceny firmy

Warto pamiętać, że dokonywania wyceny firmy powinien podjąć się jedynie doświadczony specjalista. Na podstawie wiedzy i doświadczenia, a także celu i specyfikacji danego przedsiębiorstwa może on dokładnie oszacować wartość spółki, firmy rodzinnej czy innego rodzaju działalności.

Tylko doświadczony specjalista działający zgodnie z zasadami rzetelności przygotowywania wyceny kierować będzie się odpowiednimi standardami wyceny przyjmowanymi za konieczne do uzyskania wiarygodnych wyników. W Polsce nie obowiązują bowiem żadne przepisy prawne, które nakładałyby na firmy przygotowujące wyceny określone wymagania. Uznaje się, że warto kierować się zasadami określonymi przez Międzynarodowe Standardy Wyceny (International Valuation Standards) i Standardy Wyceny ASA (Amerykańskiego Stowarzyszenia Wyceny, ang. American Society of Appraisers). W Polsce uznawany jest zbiór wytycznych – Krajowy Standard Wyceny Specjalistyczny, rekomendowany przez Polską Federację Stowarzyszeń Rzeczoznawców Majątkowych (PFSRM). Jeśli zgodnie z powyższymi zasadami przygotowana zostanie wycena firmy do sprzedaży, nie będzie podstaw do podważenia jej w sądzie lub przez inne podmioty uczestniczące w transakcji. Ważne jest też, aby wykorzystane metody umożliwiały porównanie innych firm w wiarygodny sposób z ich użyciem.

Wycena wartości firmy przez Volante

Przeprowadzenie wyceny przedsiębiorstw, udziałów lub akcji to w niektórych przypadkach złożony proces, który pozwala na określenie ich rzeczywistej wartości finansowej. Jest ważne zarówno dla samych właścicieli, jak i dla potencjalnych inwestorów czy kupujących. Rzetelna wycena spółek kapitałowych, wycena spółek osobowych, wycena pakietów udziałów i akcji, czy całej firmy pozwala na efektywne zarządzanie przedsiębiorstwem oraz umożliwia podejmowanie trafnych decyzji biznesowych. Warto więc postawić na współpracę z doświadczonymi specjalistami, którzy dobiorą odpowiednie metody wyceny przedsiębiorstw. Dzięki temu sprzedaż firmy czy uzyskanie kapitału będzie przebiegało sprawniej. Nasza firma sprawdziła się w nawet najbardziej wymagających projektach. Dzięki temu wiarygodność wyceny firmy jest duża, a negocjacje mogą przebiegać szybciej. W przypadku wyceny firmy w sporze sądowym obronimy jej wiarygodność i przedstawimy wszelkie niezbędne dokumenty. Warto nam zaufać!

Najprostsza wycena firmy niezależnie od jej wielkości

Z usług Volante korzystają nie tylko małe lub średnie, ale i te największe firmy. Współpracujemy również z kancelariami prawnymi jako podwykonawca. Możemy zaoferować konkurencyjną cenę, przy zachowaniu najwyższych standardów jakości. Nasze usługi obejmują uwzględnienie specyfiki działalności przedsiębiorstw, celu wyceny, otoczenia biznesowego oraz rynku. Wszelkie wyceny, których się podejmujemy, wykonywane są zgodnie z Międzynarodowymi Standardami Wyceny według The International Valuation Standards Council (IVCS), co sprawia, że są bardzo wiarygodne. Firma Volante oferuje bardzo wysoką jakość wykonywanych usług – potrafimy realizować trudne i złożone projekty, wymagające specjalistycznej wiedzy. Dokonaliśmy wyceny różnych firm, w tym wielu czołowych w Polsce. W Volante zapewniamy także usługi wyceny marki. Dołącz do grona zadowolonych klientów i zaufaj profesjonalistom! Dzielimy się również naszą wiedzą z naszymi klientami. Wiele praktycznych informacji znajdziesz na naszej stronie internetowej. Dowiedz się także, jak przebiega wycena spółki.

Przykładowe projekty zrealizowane przez naszą firmę:

• Mennica Polska S.A.– podmiot odpowiedzialny za produkcję monet w naszym kraju, a także największy dystrybutor złota w Polsce. Przygotowana została wycena zorganizowanej części firmy w procesie zmiany struktury grupy kapitałowej,
• KGHM Polska Miedź S.A.– spółka skarbu państwa będąca szóstym największym światowym producentem miedzi elektrolitycznej oraz pierwszy wielkościowo wytwórca srebra. Opracowana została wycena majątku firmy oraz wycena zorganizowanej części firmy dla w procesie wydzielenia ZCP i przeniesienia w ramach grupy kapitałowej,
• DOZ.pl– właściciel największej sieci aptek w naszym kraju, obsługujący klientów również w aptece internetowej. Przygotowana została wycena zorganizowanej części firmy w postaci największego polskiego portalu o zdrowiu w procesie przekształceń wewnątrz Grupy PELION S.A.,
• B&K Folkar sp. z o.o. sp. k.– rodzinne przedsiębiorstwo działające na rynku od kilkudziesięciu lat. Stworzona została wycena firmy w celu oszacowania czynszu z tytułu dzierżawy przedsiębiorstwa,
• “MEDOS” Marian Buławka, Ewa Buławka sp. j.– producent stolarki otworowej dystrybuujący swoje produkty na całym świecie, przedsiębiorstwo z wieloletnim doświadczeniem. Opracowano wycenę firmy na cele transakcji pomiędzy wspólnikami,
• Sklep mięsny– wycena firmy jako jednoosobowej działalności gospodarczej w postaci sklepu mięsnego na cele prowadzonego postępowania rozwodowego.